人群、世界，有时甚至坟墓，都为知道自己要去哪里的人让路，却将漫无目的的漂泊者推开。
古罗马谚语 现在你明白了寻找圣杯（Holy Grail）是一个内在的探索。此外，你应该对可能阻碍你的因素有了一些了解。现在是时候决定你想要什么了。Sam想和我做一次10分钟的咨询，因为他似乎总是得不到满意的结果。因此，我在一次商务旅行结束时在芝加哥O'Hare机场与他见面了。对话大致如下： Sam，我能帮你什么？
嗯，我觉得我的交易结果没有走上正轨？
"走上正轨"是什么意思？
我对我的结果不满意。
你今年在市场中交易的目标是什么？嗯，我真的没有任何目标。
你今年想在市场上实现什么？
（长时间停顿后）我想用交易利润给我妻子买一辆车。
好的。我们说的是什么车？劳斯莱斯？奔驰？雷克萨斯？皮卡？你想给她买什么？
哦，一辆美国车——大约卖15,000美元。
很好。你想什么时候买这辆车？
九月。大约3个月内！
好的。你的交易账户里有多少钱？
大约10,000美元。
所以你想在大约3个月内让账户赚150%？
是的，我想是的。
你知道3个月内150%的回报率相当于接近1,000%的年回报率吗？
不，我不知道。
你愿意在账户中亏多少钱来赚那么多？
我不知道？我真的没想过。
你愿意亏5,000美元吗？
不，我不能做那样的事。那太多了。
你愿意亏2,500美元吗？那是25%。
不，那还是太多了。也许10%。
所以你想在3个月内从市场赚150%，而你只愿意在这过程中承担10%的风险。
是的。
你知道有什么交易方法能持续给你15比1的回报风险比吗？不知道。
我也不知道。3比1通常已经是一个非常好的回报风险比了。
虽然有许多交易和投资方法能赚不少钱，但我不知道有哪种能满足这些要求。然而，大多数资金量小的初入行交易者和投资者不断地给自己类似这样的期望——他们不太可能实现的期望。
为什么大多数交易者带着太少的钱进入市场是错误的？上一章讨论的一个偏见是"保护不足"偏见。如果你以一种不保证你可能破产的方式交易，你可以用少量资金交易。大多数小交易者做不到这一点。
设定目标是你系统工作的主要部分#
我曾经与一位负责给新兴CTA（商品交易顾问）资金的人共事。他工作的一部分是评估这些CTA开发的各种系统，许多人认为他是世界上系统开发方面的专家之一。
有一天我对他说："如果你能给试图开发新系统的人一个特别的建议，会是什么？"他的回答是："至少花50%的系统开发时间来确定目标。"他说目标是任何系统的关键部分，然而很少有人愿意花时间去做。如果你打算为市场交易或投资开发一个系统，那么在开始之前先决定你到底想实现什么。在你不知道要去哪里之前，你永远无法到达那里。
你的目标是你系统的关键部分。如果你不知道系统应该做什么，你怎么能开发一个交易系统？你根本做不到。所以你需要先决定你想实现什么。一旦你做到了，你就可以判断你的目标是否现实。如果是，你就可以开发一个交易系统来实现这些目标。
在我们举办第一次研讨会"如何开发一个适合你的盈利交易系统"时，我虚心接受了朋友的建议。那个研讨会的很大一部分时间都用于目标设定。然而，.F 许多人对在研讨会中包含目标设定部分有所抱怨，所以我们现在要求研讨会参与者在研讨会之前完成目标部分。
典型的评论包括："这和'在市场中交易'有什么关系。""这是私人资料。我不想在课堂上谈论我的权益或类似的东西。"似乎没有参与者意识到，如果他们不花时间在目标上，他们就无法真正开发出一个"适合"他们的系统。他们需要评估自己的优势和劣势；评估时间、资源、资本和技能；以及评估他们试图实现什么。他们想要什么样的回报？为了获得这些回报，他们愿意承受什么样的回撤？这是我们寻找圣杯的真正关键之一。
Tom Basso谈目标#
Tom Basso是我们前三次系统开发研讨会的客座演讲者。在那些研讨会期间，我经常就他的目标进行采访，以演示一个人应该如何处理这项任务的这一部分。Tom很友好地自愿为本书再做一次这样的采访。
Tom Basso是Trendstat, Inc.的总裁，位于亚利桑那州Scottsdale。他是一位专业资金管理人，既具有CTA资格，也是注册投资顾问（RIA）。他也是一个私人投资者，因为他将自己的资金投入自己的基金。
在我的建议下，Jack Schwager在他的书《新市场奇才》（The New Market Wizards）中采访了Tom。Schwager随后称他为"宁静先生"（Mr. Serenity），并认为他是所有市场奇才中最好的个人榜样。Basso也是我见过的最有逻辑性、最有条理的人之一。因此，我想你可能想了解Tom如何看待交易系统开发。
目标设定练习的第一部分包括对你的时间、资金、技能和其他资源进行自我盘点。Tom的回答用斜体表示。
Tom，你有多少资金？
我们目前管理大约9,500万美元。1 你每年需要多少钱来生活？大约80,000美元。
其中有多少必须来自你的交易利润？不需要。我通过Trendstat领取薪水。
我问这个问题是为了确定一个人需要从交易资本中赚取多少百分比才能生存。这很重要，只是为了确定是否合理。例如，那些需要赚30%或更多才能生存的人让自己处于相当难以维持的境地，而且几乎没有给交易资本增长留下机会。
我经常遇到大约有100,000美元交易或投资资金的人，但他们每年需要大约50,000美元来生活。在我看来，他们让自己处于非常困难的境地。他们可能相信他们每年能赚100%，也许他们可以。但如果他们一开始就遭遇30%的回撤——这是完全可能的——他们的处境充其量也非常脆弱。这就是为什么最好在陷入这种情况之前就想清楚。
显然，这些对Tom Basso来说都不是问题。
第一部分：自我评估#
Tom，你每天有多少时间可以用于交易？这很重要，因为你可用的时间量几乎决定了你必须开发什么样的交易系统。那些有全职工作、只能在晚上看市场的人，很显然必须找到一个相当长期的系统来使用。
我每天大约有6个小时，但那段时间大多用于管理我们的交易业务。
当你交易时，你能预期有多少干扰？
很多。
所以显然，你需要一种能让你处理这些干扰的交易方法论。
是的。
你期望花多少时间来开发你的交易系统、进行个人心理工作，以及制定你的交易商业计划？在我这方面，我已经在过去20年里投入了大量时间。
然而，我们总是在做计划和研究。我投入所需的时间。
你的计算机技能如何？在开始这项交易事业之前你需要什么技能？#
我非常擅长计算机。我亲自为Trendstat的早期模型编写了所有自定义程序。然而，此时我拥有一个完全自动化的办公室和一个全职程序员团队。我的工作只是寻找低效率并确保团队处理它们。
你对统计学了解多少？#
我理解并能使用简单的统计学。此外，我熟悉一些多元统计学。
你会如何评价你的市场知识？这里应该包括你对交易机制的了解、什么驱动市场、如何以低成本有效执行订单、你可能需要哪些交易指标等。
我在期权、期货、股票、债券、共同基金、现货货币方面有广泛的经验。我非常熟悉交易机制和低成本执行。我对市场如何运作也有自己的理解。
我非常有战略性和耐心，我相信这在开发长期交易策略方面是有用的。我自信，这给了我在信任我们开发的系统方面很大的心理力量。在劣势方面，我想我总是试图完成很多事情——也许太多了。有时这会使我偏离作为交易者的主要使命。
你在个人纪律方面的优势和劣势如何？
我在纪律方面相当好。遵循一个系统对我来说没有问题。
你是否有强迫倾向（即沉迷于交易的兴奋中）、个人冲突（即与家人、工作或过去交易经历有冲突历史），或者是否有经常出现的情绪问题，如恐惧或愤怒？
我当然不认为自己有强迫倾向。我觉得交易一点都不刺激。对我来说这只是一项生意。我将交易视为有趣的脑力挑战。
我不认为我有任何冲突。我的家庭生活相当稳定。此外，我很少生气或沮丧。
我过去常常时不时地紧张。但在你的一次研讨会上，我学到了当我紧张时首先发生什么。在我身上，我的手指首先变得紧张。一旦我意识到这一点，我一注意到就自动进入了放松状态。现在这对我来说已经如此自动，我甚至注意不到了。
根据你的个人盘点，你在开始交易之前需要学习、完成或解决什么？你是怎么做到的？#
我认为我的个人盘点过去和现在都很强。我能够很好地交易。
我希望，对于那些有很多需要克服的事情的人来说，这个盘点会让你们大开眼界。在开始开发交易系统之前，你真的需要考虑所有这些事情。为什么？因为一个好的交易系统的本质是找到最适合你的那个！
第二部分：定义你的目标#
这一部分可能是开发交易系统最重要的部分。在你不知道要去哪里之前，你永远无法到达那里。结果，你在开发交易系统上花费的大部分时间应该用于制定目标。
对于个人交易者和投资者与管理资金的人来说，目标可能应该区别对待。由于Tom同时担任两个角色，我问了他两组问题。首先，是给个人交易者和投资者的问题。
A. 个人投资者和交易者的目标#
你在交易中的优势或边际（Edge）是什么？你交易的特定概念给你带来了什么优势？如果你不知道，各种概念在第5章中有详细讨论。
战略思维是我们的优势，因为很多人不这样做。我们在耐心和超然方面也有优势。大多数人既没有耐心也不超然。计算机编程也是一个优势。大多数人没有达到我们的水平。长期自动化趋势跟踪是我们优势的结果。
你个人有多少钱？这些钱中有多少你能承受亏损？例如，大多数基金在亏损50%时停止交易。你呢？在一笔给定的交易中你能承担多少风险？
我有几百万美元，我可以舒适地承受亏损其中的25%。我所有的钱都在我们的交易程序中，我们每笔交易只承担0.8%到1.0%的风险。然而，如果我是在自己交易，我会用1%到1.5%。我认为2-3%的风险对我来说就有点冒险了，部分原因是我可能同时在多达20个市场中交易。
你每年需要赚多少钱？你需要靠这笔钱生活吗？如果你赚得不够生活怎么办？你能赚得比你需要的生活费更多，从而让你的交易资本增长吗？你能承受从交易资本中定期提取资金来支付每月账单吗？
我的收入来自我在Trendstat的薪水，所以我不需要从交易收入中得到任何东西。交易收入对我来说只是第二收入。
我知道这不适用于你，但我还是要问，因为这是目标下的标准问题之一。你是现实的，还是期望像世界上最好的交易者那样交易？例如，假设你有一个非常好的系统，有一半的时间正确，并给你两倍于亏损的利润。在那个系统中，仅仅由于概率，你仍然可能很容易有10次连续亏损。你的系统仍然在按预期运行，但你可能很容易有10次连续亏损。你能容忍吗？
我认为我对回报和风险相当现实。我也知道10次连续亏损。我过去经历过，所以我知道这是意料之中的。
你有时间进行短期交易吗？#
我每天大约有6个小时可以用于交易。其余时间用于特定的业务或个人承诺。我不打算做短期交易，所以这不是问题。
你需要多少社交接触？
我不需要太多，但我确实享受社交。
你能日复一日地独自工作吗？你需要一两个人在身边，还是需要很多人在身边？那些其他人对你有多大影响？
我在Trendstat有一整个团队的人，但我不需要那样。我可以很容易地独自工作。那些人在我们交易模型的早期开发方面完全没有影响我。
总结一下，你期望每年赚取你交易资本的百分之多少？
大约20%到40%。
为了实现这个目标，你愿意承担什么风险水平？
大约是潜在收益的一半，所以一年中最大亏损为20%。
你愿意承受的最大峰谷回撤是多少？
大约25%。
你怎么知道你的计划在起作用，以及你怎么知道它什么时候不起作用？你对各种市场有什么预期？趋势市场？盘整市场？高波动市场？
我计划一切。我设定最坏情况的场景，我们像练习一样演练它们。我对每个场景都有最好和最坏情况的规格。因此，当某些情况出现时，我通常已经计划好了，并有一个预期范围。如果结果落在该范围内，那么我知道一切按计划进行。如果结果落在该范围外，那么 我知道有些东西需要修复。然后我们会介入研究出了什么问题。
一般来说，我预期最好的回报是40%，最差的回报是10%，平均回报为15%到25%。我们也预期最坏情况下的回撤为25%。
我记得有一年我的回报超过了40%。我很高兴发生了那件事，因为它超出了我们参数的极值。它告诉我的是我们的风险太大了，我们也可能在下行方向超出范围。因此，我们进去降低了风险，使得最坏的下行情况不会发生。
B. 交易顾问的目标#
现在让我们来做你作为交易管理人的目标。你想要什么样的客户？零售客户？几个好朋友？几个将资金交给你的资金池运营商？非常老练的投资者？
我们想要目标合理的平衡客户。我在这里的目标是保持按规模排名前100的公司，所以我们会吸引能帮我们达到这一目标的客户类型。我们有零售和机构客户。在某些方面他们不同，在某些方面他们相同，但两种类型对我们来说都没问题。
你的客户是什么样的？他们的目标是什么？你为他们提供什么样的服务？例如，通过把资金交给你，他们是否在寻求某种特殊类型的分散投资？
我们的客户肯定在寻求分散投资。我们通过四个不同的项目提供这一点，这些项目力求在10-20%的回报范围内获得较低的回撤。我们在寻找20%的回报和10%的回撤。我们的客户知道这一点，所以他们在目标方面得到了他们想要的。由于你交易的是客户的资金，他们能容忍多少风险？他们什么时候可能会撤回资金？
他们期望的风险在5-10%范围内。任何超过15%或持续超过一年的回撤都是致命的——很多客户会解雇我们。
话说回来，他们在变得过于兴奋之前能容忍多少收益？#
超过25%的收益肯定会引起注意。我们不想太高，否则客户倾向于画一条直线到月球，然后期望那种表现持续下去。
你收取什么费用？换句话说，每个季度或每月从客户账户中提取的总额是多少？你必须赚取什么样的回报才能让承担这些费用的客户满意？
我们收取2%的管理费和20%的激励费。只要客户在费用后能获得15-20%的回报，并且对回撤不太不舒服，他们就对这些费用感到满意。
你的交易容量是多少？你期望如何实现它？你实现后打算怎么做？那将如何改变你的交易？
我们的容量大约是20亿美元。我们期望通过目前向银行、大型资金池运营商和高净值个人推销的政策来实现它。当我们达到时，我们只会拒绝新资金。随着我们的增长，我们的交易需要在更少的交易台上持续整合。
就你们的客户关系而言，最糟糕的事情可能是什么？你如何为此做好准备以使其不会发生？
对客户来说最糟糕的事情是意外。我们通过教育客户来确保这种情况不会发生。我甚至写了一本书来让他们做好准备，《恐慌免疫投资》（Panic Proof Investing）。2 你将如何处理大额新资金的注入或大额提款？
大额新资金的注入在我们的项目中是有计划的。大额提款通过我们开发的软件可以轻松处理。
如你所见，Tom Basso已经仔细规划了他的交易计划的每一个小细节。这就是为什么像这样的练习如此重要。它让你思考那些如果不做这个练习你可能不会想到的问题。
第三部分：交易理念#
最后一部分更具体地涉及你想如何交易。它与市场、入场、出场和资金管理的理念有关——你的交易计划的具体内容。
Tom，你想交易什么样的市场？专业化是否合适？你只想交易流动性好的市场，还是有一些你想交易的流动性差的市场？
我是通才，不是专才。我交易20个期货市场、15个现货货币市场和30个共同基金。它们都非常有流动性，因为我只专注于流动性好的市场。如果我不专注于这些流动性好的市场，那么我们的容量就会很小——不是我们瞄准的几十亿美元。
你对入场市场有什么信念？你认为入场有多重要？
入场可能是我交易中最不重要的组成部分。我想在趋势变化时进入市场。在那个确切的时刻——当趋势变化时——回报风险比在交易的其余部分中将是最好的。
鉴于你对回报和回撤的目标，你想要什么样的初始风险止损？如果被触及，你能立即重新进入市场从而不错过行情吗？
在我看来，止损应该是对我最初想要进行这笔交易的理由的违反。而且，是的，我总是有办法重新进入交易。
我的止损取决于市场和它在做什么。它只与风险间接相关——除非风险太大以至于我甚至无法建仓。我将风险控制作为资金管理的一部分，我怀疑你稍后会在采访中问到这个问题。
你打算如何获利了结？反转止损？追踪止损（Trailing Stop）？技术止损？价格目标？与普遍看法相反，你应该在止损和出场领域投入更多精力。
我不限制一笔交易能赚多少。我的哲学是让利润奔跑。如果我找到一笔交易一直朝我的方向运行以至于我永远不需要退出，太好了！
我使用追踪或技术止损。一旦被触发，我就退出头寸。
在资金管理方面你怎么做（我在本书中称之为"头寸规模"）？
我建立一个交易工具组合，设定风险和波动率限制为权益的百分比。我监控初始风险和波动率的金额，并将它们保持在设定的限制内。此外，我将持续风险和波动率保持在我权益的固定百分比。因此，我总是知道我的投资组合一夜之间可能发生多少波动，而且它完全在我的承受范围内。
也许现在你能理解为什么规划你的目标对开发交易系统如此重要。如果你理解了，那我在这一章就完成了我的工作。我再怎么强调建立系统和交易相关目标的重要性也不为过。它们是所有成功交易（据我所知）的基础。它们也是最容易被忽视的领域。
设定你自己的目标#
现在是你走上成功投资或交易之路的时候了。多次重读问题和Tom的回答。慢慢来，享受这个过程。把你的答案写在纸上。仔细思考。关键是要真正花时间思考这些问题提出的议题。这就是为什么这部分应该占准备交易任务的50%。当你完成后，你将为成功的投资或交易业务奠定基础——一个很少有人愿意建立的基础。
不要期望简单的答案会突然出现。如果你不认真思考这个领域，你就没有资格从事交易系统开发。记住，思考你的目标大约占开发交易系统任务的50%。
你怎么知道你是否有与这些问题相关的交易系统开发心理问题？这些问题不会直接告诉你。你更多地会通过你对问题的情绪反应来知道。你在回答问题时感受到的情绪将是一个重要线索。
如果你不想回答这些问题并推迟这样做，那么你有一些心理问题。如果你对某些问题感到生气或不安，那么你可能有一些心理问题。然而，继续处理这些问题直到你完成并得到你能接受的答案。做这些问题的部分原因是为了了解你交易中最重要的部分——你自己。
你可能还会问这些问题是否在告诉你你不应该交易。如果你没有完成问卷，或者没有满意地完成它，那么你就没有准备好交易。我不建议你这样做，直到你彻底理解每个问题以及你自己的反应。当然，一旦你做到了，你仍然必须开发一个符合你为自己制定的标准的交易系统。
最后，你可能会问这些问题将如何指导你的系统开发。这些问题的作用是让你为必须设计交易系统的边界建立框架。我建议你回答这些问题，彻底阅读本书，然后重新回答问题。当你完成后，你就会理解在开发一个适合你的系统方面需要做什么。
注释#
- 自这次采访完成后，Trendstat的管理资产已增长到超过5亿美元。2. Tom Basso, Panic Proof Investing. New York: John Wiley & Sons, 1994.
系统的概念化#
第二部分的目的是帮助你概念化你的系统，然后为构建它奠定必要的基础。第二部分由三章组成。第4章介绍了开发一个适合你的系统所必需的关键任务。它代表了多年研究世界上最好的交易者和投资者以确定他们究竟如何进行研究的工作。
第5章概述了你可以在交易系统中使用的一些不同概念。我邀请了一些极具知识的人为这一章做出贡献，另外我加入了自己的部分。通读不同的概念，确定哪个概念最吸引你。你甚至可能采用其中几个。
第6章介绍了期望值（Expectancy）的概念。期望值指的是你的交易系统每承担一美元风险能赚多少。很少有交易者或投资者真正理解期望值，然而它是这本重要书籍中最重要的话题之一。