前言#

这是一本完全关于单一交易策略的书，可以用一句简单的话来概括："买入那些上涨的股票"。这个想法非常简单，当然也不是什么新鲜事。作为一个概念，这已经是老生常谈了。本书试图提供的是一种清晰且系统化的方式来管理动量股（momentum stocks）投资组合。

这里提出的理念基于我作为量化对冲基金经理（quantitative hedge fund manager）的亲身经验。过去十年左右的时间里，我一直在基于这一概念以及其他策略管理机构投资组合。简单的想法通常能够经受时间的考验。这并不一定意味着实施起来很简单，但核心概念最好是非常简单的。在这里，它确实非常简单。一只已经强势上涨一段时间的股票，很可能会继续上涨一段时间。这就是核心思想。剩下的都是细节。

几年前，我写过一本关于我多年来一直在使用的另一种交易策略的书。那本书叫《趋势跟踪》（Following the Trend），整本书都是关于期货市场（futures market）中一种非常简单的趋势跟踪策略。写那本书的时候，我很确定几乎没有多少人会注意到它，我预期最好的结果也就是褒贬不一。我预期会面临的主要质疑是，这本书本质上就是一篇300页的研究论文。这完全没错。那本书确实就是如此。

令我大感意外的是，没有一个人提出这个质疑。我一次都没有听到过。相反，我的书以一种让我和我的出版商都惊讶的方式火了。两年后，我的出版商告诉我，我不顾一切地成为了金融类书籍作者中的前5%。这是一段有趣的旅程，我沿途学到了很多东西。

动量投资（Momentum Investing）#

本书是关于系统化股票动量（systematic equity momentum）的。动量投资是一种理性的资金管理方式，前提是你有应对熊市（bear market）的保护措施。问题在于，要构建一套可靠的规则来决定如何选股、何时买入、买入多少、何时卖出等，是非常复杂的。如果你喜欢在实际部署策略之前先进行逼真的模拟（我强烈推荐这样做），那么动量策略的建模是非常复杂的。

这是一个简单的概念，但构建可靠的模拟却非常困难。数据既昂贵又难以使用。你需要考虑现金股息（cash dividends）、历史指数成分股、退市股票（delisted stocks）以及其他问题。然后你还需要一个足够强大的模拟平台来处理海量数据。我已经为你完成了这些工作。我会向你展示结果以及我的分析。

当然，我会提供足够的细节，让那些拥有必要工具和数据的人能够验证我的工作。如果我不这样做，我就没有多少可信度。任何无法被验证的东西，任何人都可以随便说说。

我要做的是呈现一套完整的规则来管理股票动量投资组合。它在过去表现非常出色，并且很可能会继续如此。请随意使用它。

为什么要写书？#

这个问题总是会出现。我为什么要写书，向世界公开我超级秘密的方法？这个问题本身源于零售交易社区（retail trading community）中常见的一种误解。我并没有透露任何会伤害我或我的业务的东西。像这样的交易方法并不是那样运作的。

在股票动量领域，有许多数十亿美元级别的参与者。他们按照与我在本书中概述的类似原则进行交易。不是完全相同，而是相似。他们拥有庞大的研究团队和巨额预算。这本书里没有什么是那些公司不知道或自己无法搞清楚的。那么我应该对谁保守这些秘密呢？

如果有几千人读了这本书，开始按照这些理念管理自己的资金，那很好。这肯定不会破坏盈利能力，也不会从我这里拿走钱。考虑到已经有这么多资金在动量策略中运作，这根本不会产生什么影响。

如果说有什么想法的话，我希望一些读者没有时间或耐心去实施这些策略，而是让我的资产管理公司来管理他们的资金。我很乐意解释一切是如何运作的，但许多人仍然需要专业的投资经理。

那么我为什么要写书呢？首先，这很有趣。我喜欢写作，而且我非常享受在第一本书之后与无数读者的交流。其次，确实没有什么可损失的。没有秘密可以泄露。希望我的想法比其他人发表的要稍微好一些，但我们只是在处理细节问题。第三，有可能为实际的资产管理业务找到有趣的新客户。

如果你以为我是为了写书那点微薄的收入而写作，那你显然从未写过书。