《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）首版至今已逾四十年。原版传达的核心信息非常简单：与其费心买卖个股或主动型共同基金（actively managed mutual funds），不如买入并持有指数基金（index fund），投资者的回报将远超前者。我曾大胆断言：买入并持有涵盖广泛市场的全部股票组合，其收益很可能超过那些被高昂费用和巨额交易成本严重侵蚀回报的专业管理基金。
四十多年后的今天，我更加坚信这一核心论点，而六位数以上的收益差距便是明证。让我用最简单的方式说明：假设一位投资者在 1969 年初投入 10,000 美元，购买标准普尔 500 指数基金（Standard & Poor's 500-Stock Index Fund），并将所有分红再投资，到 2014 年 6 月，其投资组合价值将达到 736,196 美元。而另一位投资者若将同等资金投入主动型管理基金，其投资增长至 501,470 美元。两者差距显而易见——截至 2014 年 6 月 1 日，指数投资者的收益领先 234,726 美元，几乎比主动型基金投资者的最终本金多出 50%。
既然如此，为何还要推出第十一版？如果基本结论未变，那究竟变了什么？答案是：公众可投资的金融工具（financial instruments）发生了翻天覆地的变化。一本旨在为个人投资者提供全面投资指南的书，必须不断更新以覆盖不断扩大的投资产品范围。此外，学术研究人员和市场专业人士提供了海量新信息，投资者可以从批判性分析中受益——这些信息需要用通俗易懂的语言呈现，让每一个对投资感兴趣的人都能理解。关于股市的种种迷惑性论调层出不穷，因此更需要这样一本书来厘清事实、还原真相。
过去四十年间，我们已习惯于接受物理世界中快速的技术变革：电子邮件、互联网、智能手机、iPad、Kindle、视频会议、社交网络，以及从器官移植、激光手术到无创治疗肾结石和疏通血管等医学新突破，深刻改变了我们的生活方式。同一时期的金融创新同样迅猛。1973 年本书首版问世时，货币市场基金（money-market funds）、ATM 自动取款机、指数型共同基金、交易所交易基金（ETF）、免税基金（tax-exempt funds）、新兴市场基金（emerging-market funds）、目标日期基金（target-date funds）、浮动利率票据（floating-rate notes）、波动率衍生品（volatility derivatives）、通胀保护证券（inflation protection securities）、权益类房地产投资信托（equity REITs）、资产支持证券（asset-backed securities）、"聪明贝塔"（smart beta）策略、罗斯个人退休账户（Roth IRAs）、529 大学储蓄计划、零息债券（zero-coupon bonds）、金融与商品期货及期权，以及"投资组合保险"（portfolio insurance）和"高频交易"（high-frequency trading）等新型交易技术——以上不过是金融环境中发生的诸多变化之一斑。本书新增了大量内容，旨在解释这些金融创新，并说明普通投资者如何从中获益。
第十一版还清晰易懂地阐述了投资理论与实践领域的学术新进展。第 10 章 介绍了行为金融学（behavioral finance）这一令人振奋的新兴领域，强调投资者应从行为学派的研究洞见中汲取的重要教训。第 11 章 则探讨了"聪明贝塔"投资策略是否真的聪明。此外，本版新增了一节内容，为已退休或即将退休的投资者提供实用的投资策略。多年来新增的材料如此丰富，即使读者曾在大学或商学院读过本书早期版本，也会发现新版值得一读。
本版深入审视了《漫步华尔街》早期版本的核心论点——股市对股票的定价如此高效，以至于一只蒙住眼睛的黑猩猩向股票列表投掷飞镖，也能选出与专家管理相媲美的投资组合。在过去四十年间，这一论点经受住了严峻的考验：超过三分之二的专业投资组合经理被未管理的宽基指数基金所超越。然而，仍有学术界和实务界人士对该理论的有效性持怀疑态度。1987 年 10 月的股市崩盘、互联网泡沫以及 2008-2009 年的金融危机，更引发了对市场所谓高效性的进一步质疑。本版解释了这些争议，并重新审视了"跑赢大盘"是否可能这一命题。我的结论是：关于有效市场假说（efficient-market hypothesis）已死的传言，被大大夸张了。不过，我仍会回顾若干选股技术的证据，这些技术被认为能够提高个人投资者的胜算。
本书从根本上说，仍是一本面向个人投资者的实用投资指南。在为个人和家庭提供财务策略咨询的过程中，我越来越清楚地认识到：一个人的风险承受能力（risk-bearing capacity）很大程度上取决于其年龄以及从投资以外的来源获取收入的能力。同时，许多投资所涉及的风险会随着投资持有期限的延长而降低。基于这些原因，最优投资策略必须与年龄相关联。第 14 章——"投资的生命周期指南"（A Life-Cycle Guide to Investing），将对各年龄段的人士大有裨益。仅此一章的内容，便抵得上一次昂贵的私人理财顾问咨询。
我对前几版中提及的所有人士的感激之情一如既往。此外，我必须特别感谢为第十一版做出突出贡献的若干人士：Bogle 研究所的 Michael Nolan、我在普林斯顿大学的同事 Harrison Hong 和 Yacine Ait-Sahalia，以及我的研究助手 David Hou、Derek Jun、Michael Lachanski 和 Paul Noh。我还要感谢 Vanguard 集团（Vanguard Group）的 John Devereaux、Francis Kinniry、Ravi Tolani 和 Sarah Hammer，他们在数据提供方面给予了重要协助。
Karen Neukirchen 为本版做出了非凡贡献。她凭借惊人的能力破解了我那些难以辨认的手稿字迹，并将其转化为清晰可读的文字。她还提供了研究协助，书中许多图表均由她负责制作。Sharon Hill 在书稿最后的编辑整理中提供了不可或缺的帮助。我与 W. W. Norton 出版社的合作一如既往地愉快，感谢 Drake McFeely、Otto Sonntag 和 Jeff Shreve 为本书出版所提供的宝贵支持。Patricia Taylor 继续参与本项目，并为第十一版做出了极具价值的编辑贡献。
我的妻子 Nancy Weiss Malkiel 对过去七版的成功完成贡献卓著，其重要性远超其他任何人。她不仅给予了我最温暖的鼓励和支持，还仔细审阅了书稿的各个版本，提出了无数建议，使全书的写作更加清晰流畅、质量大幅提升。她总能发现我以及其他校对和编辑都未曾察觉的错误。最重要的是，她为我的生活带来了无尽的欢乐。将本书献给她和她最好的朋友 Piper（一只狗），再合适不过了。
Burton G. Malkiel
普林斯顿大学（Princeton University）
2014 年 8 月