前言#

本书最初是我在康奈尔大学（Cornell University）开设的市场微观结构（Market Microstructure）博士课程的基础。我当时的动机——现在依然如此——是提供市场微观结构主要模型和理论的统一阐述与检验。这些建模问题范围广泛，因为微观结构已从主要关注存货（inventory）问题，演变为最近更关注信息经济学（information economics）相关的议题。该领域现已发展到出现几种广泛使用的范式，但这些结果的普遍性及其适用性尚未被充分理解。此外，模型的复杂性要求熟悉理性预期模型（rational expectations models）、贝叶斯学习（Bayesian learning）和博弈论（game theory）才能理解其行为。对于理论家和实证研究者来说，似乎都需要对市场微观结构理论进行统一处理，这便是本书的缘起。

本书分析了微观结构理论从最初的存货模型到近期研究基于信息和博弈论范式的发展过程。在这一发展中，我解释了主要理论模型如何运作、文献到彼时的演进、每种方法的优缺点以及尚未解决的问题。虽然这涉及对文献的大量讨论，但本书并不旨在成为该领域的权威文献综述。我的目标是更为谦逊（也更为可行）的：提供市场微观结构理论发展与演变的总体视角。

在追求这一目标的过程中，我选择聚焦于该领域中最令我感兴趣的主题。这带来的一个不太理想的后果是，某些研究（尤其是我自己的）被强调，而其他研究可能未得到应有的关注。我仅关注理论研究也意味着，市场微观结构中一些最引人注目的工作因其实证性质而未包含在内。我坦然承认这些局限，并希望该领域本身的广阔性能为这些不足提供些许辩护。

最后，我要感谢那些慷慨为各章提供见解和意见的人士。我特别感谢 Peter Carr、Michael Fishman、Doug Foster、Ananth Madhavan、Craig MacKinley、Duane Seppi、Matt Spiegel 和 S. Viswanathan 的帮助。我还要感谢 Joe Paperman 的协助及其对手稿的仔细审阅。手稿的一部分是在剑桥大学（University of Cambridge）期间完成的，我感谢丘吉尔学院（Churchill College）和应用经济学系（Department of Applied Economics）的支持。最重要的是，我特别感谢 David Easley，他在本项目几乎每一步中的帮助都令我感激不尽。

M. O'H.